Desregulación de los mercados financieros – Alemania

Mientras que en el pasado frecuentemente se destacaban las ventajas de la desregulación de los mercados financieros y se estaba reduciendo la intervención del Estado, ahora nos estamos dando cuenta que exacamtente estas medidas son causas de la actual crisis financiera.

Como en los Estados Unidos también en Alemania en los últimos 10 años se desreguló el mercado financiero permanentemente. Las leyes más importantes de la desregulación en Alemania fueron las siguientes:

- 2001: El ministro de Hacienda, Hans Eichel fija la ley que en el caso de ventas de empresas ya no se tienen que pagar impuestos. La consecuencia es un increible aumento de fusiones que benefician en primera linea las bancas de inversión. Éstas ganan aconsejando a los inversores en transacciónes de adquisiciones de empresas.
Además en 2001 también se introduce la “Riester-Rente” que es una pensión privada que está fomentada por aumentos del Estado Alemán. El resultado es un inmenso flujo de recursos en el mercado financiero, disponibilidades que luego faltan en las pensiones del Estado.

- 2004: El gobierno de Schröder admite Fondos de inversión libre (Hedge Fonds) y derivados financieros para mejorar la competitividad internacional.

- 2005: En el contrato de la gran coalición se estipula el fomento de ventas de crédito. Además se limita el control del mercado financiero.

- 2008: Se deciden ventajas tributarias para Fondos de “Private Equity” que son aquellos que invierten en empresas privadas no cotizadas en bolsa.

Ahora el gobierno tiene que reconocer que los oponentes tenían razón. Por ejemplo Oskar Lafontaine hace 10 años, en 1998 y 1999, cuándo fue Ministro de Finanzas ya exigió más regulación en el mercado financiero internacional y en las especulaciones de divisas. Pero sus ideas fueron vehemente rechazadas por la economía y los medios en Alemania. Así que poreso y también otras razones Lafontaine dimitió con antelación su puesto de ministro.

Actualmente la descontrolada venta de créditos se considera como una de las causas principales de la crisis financiera. La crisis tiene su origen en la manera de financiar en los Estados Unidos dónde se concedieron hipotecas especiales y con alto riesgo, llamadas subprime, preferentemente para la adquisición de viviendas, a clientes con escasa solvencia y un riesgo de impago muy alto. Su tipo de interés era más elevado que de los otros préstamos normales. Lo que también estimuló la venta fueron los vendedores de hipotecas que ganaban más comisión por vender más hipotecas no importando si los deudores eran solventes o no. Por la gran cantidad de créditos se necesitaba más dinero y llegó el momento en el que los recursos bancarios ya no eran suficientes. Los bancos creyieron fondos alternativos, empaquetaron las hipotecas y las vendieron como activos a inversores como bancos, seguros, hedge fonds etc. en todo el mundo. Así los bancos pudieron diversificar el riesgo. Los bonos eran interesante para los compradores por su interés alto. Como nadien podía valorar el riesgo de los paquetes, en consecuencia se produció una desconfianza en el mercado interbancario. De manera que los bancos uno al otro no se prestaban dinero con el tipo de interés bajo. Hasta ahora los bancos mismos no saben exactamente la cantidad de activos tóxicos que tienen.

Mi opinión es que la desregulación del mercado financiero en principio ha sido necesario pero en escalas restringidas. El gobierno alemán no hubiera podido impedir estos efectos de la crisis en Alemania por lo menos no sin la ayuda de los demás paises. En Alemania como en otros países abrieron el mercado financiero por razones de competitividad. Como todos los mercados financieros están interconectados es inevitable que se tengan que encontrar medidas internacionales.

Fuente:
www.tagesschau.de
Video: Desregulación y crisis financiera